富国基金曹璐在节目上表示，上海金不仅受全球金价的影响，还受汇率的影响，拆分开来看：一个是金价本身，看看有没有继续上行的可能性，另外是从汇率看，它有没有继续上行的可能性。从当前的时间点来看，短期上海金价格上涨可能有点乏力。
　　以下为文字精华：
　　提问：上海金是什么东西？黄金还分地域的吗？
　　曹璐迪：以前最开始我们经常说伦敦金，英国是日不落帝国，当时英国是世界上最强大的国家，英镑和黄金是有直接计价的。因为黄金是最古老的货币，也是最硬的通货，所有国家的货币可能刚开始的时候都需要先和黄金有一定的汇兑关系，市场才会认可货币价值。
　　所以刚开始伦敦金是市场最认可的东西，但是随着我国经济的发展，黄金市场上，我国是需求量是最大的国家之一，供给也处于相对较高的位置。
　　这样的市场环境下，中国需求最高，供给也不算低，中国应该在黄金的价格上有一定的主导权的，所以我们对标伦敦金推出了上海金，一定程度上我们要争取一定的黄金定价权，对于人民币国际化也会有推动作用。
　　上海金就是在中国所买到的所有黄金的价格都可以叫做上海金，背后是纯正的实物黄金。但是它的计价和包括伦敦金在内的海外黄金不一样，海外黄金用美元计价，上海金用人民币计价。上海金可能大家觉得没听过，但是你去金店里买首饰的时候，看的价格都叫上海金的价格。
　　所以当美元更值钱的时候，黄金就会跌。但是当美元信用遭到一定的崩塌的时候，黄金的价格就会涨。
　　怎么去看美元是不是值钱？货币都是有利率的，钱存到银行里面，本身就是会生利息。
　　我们最简单的一种方法就是去看美国的实际利率，如果在往上走，意味着美元会更加值钱，这个时候黄金就会跌。但是当美元实际利率往下走的时候，意味着美元不那么值钱，反衬黄金就很值钱。所以简单来说，黄金和美国的实际利率呈现负相关关系。
　　所以美国只要加息，黄金大概率表现不好，但是在去年美国一边加息，通胀也特别高，所以这两者一打架，黄金的价格就走势较平稳。
　　今年市场看好黄金的核心原因，在于年初开始美联储加息已经到了高位，后续我们可以预期，美联储会停止加息开始降息，而一旦美联储进入降息区间，就是黄金牛市开启的时候。
　　总结一下，黄金价格走势核心在于三个因素：
　　第一是看当前的全球风险偏好。比如有战争的时候，或者有极端黑天鹅事件发酵的时候，是黄金价格表现较好的时候；
　　第二看美国或全球的通胀水平。通胀如果处于很高的状态，是利好黄金的；
　　第三看美国的实际利率，或者简单来说就是看美联储的加息和降息的操作。美联储加息的时候最好不要碰黄金，美联储降息的时候或者加息加到最高的时候，市场预期开始降息的时候，可能就是黄金牛市开启的时候。
　　提问：综合这三点因素，现在是上车上海金的好时机吗？
　　曹璐迪：上海金不仅受全球金价的影响，还受汇率的影响，所以我们这里拆分开来看。一个是金价本身，看看有没有继续上行的可能性，另外是从汇率看，它有没有继续上行的可能性。
　　我觉得从当前的时间点来看，短期上海金价格上涨可能有点乏力。
　　首先是汇率方面，人民币计价的黄金里面，隐含的美元汇率已经达到7.6，远远高于目前的实际汇率，我们可以看出黄金计价里的汇率预期实在太过悲观。
　　我们对目前人民币汇率是有信心的，一方面国内经济的多种信号显示，经济已经见底回升，另外一点国内央行是持续重视和维护人民币汇率稳定的，我们相对看好人民币后续相对美元的升值机会。
　　除了汇率预期外，套利机制的存在导致人民币计价的黄金不可能永远比美元计价的黄金更贵。
　　再从黄金本身看，短期也会面临一些挑战，核心原因在于美国的通胀仍旧居高不下，最新8月的通胀又是略超预期，这可能会导致美联储开始降息的时间推后，因此也破坏了黄金近期上涨的一个逻辑。
　　但是中长期看，美联储不可能永远加息下去，美债的利率也到了非常高的水平。而一旦利率持续在高位，对经济的压制也是很强的。所以美联储做加息降息的决定的时候，不仅看通胀，也会看美国经济的情况。而当前美国经济确实具备一定的韧性，但是市场预期认为高利率下美国经济在明年会有下滑。
　　明年美联储不仅可能暂停加息，也可能会进入降息通道。回顾历史看，美联储决定暂停加息的那一天开始，黄金价格就会有快速上涨，一直到美联储的前两到三次降息，黄金价格都是上涨的。
　　所以目前看，短期我们需要对金价保持谨慎，但是中长期金价一旦下跌就具备比较好的配置机会。